龍門幫是江湖上最大的幫會。幫主孫玉伯（谷峰飾），老謀深算，重江湖義氣，深得人們景仰，每喜以「老伯」呼之而不名。
老伯有個獨子孫劍（王鍾飾），性情剛烈，武功極高，惟老伯最倚重的並非這個兒子，而是一個叫律香川（岳華飾）的青年人。此君瀟灑儒雅，武功深不可測。此外，老伯還有一個神秘殺手韓棠（羅烈飾），沒有人知道他在哪裏，可是誰都知道他能殺死任何人。
當時，十二飛鴻幫勢力日張。幫主萬鵬王（王俠飾），心狠手辣，在黑白兩道都有很大勢力。他雖不敢公然在老伯頭上動土，但一直把老伯視為眼中釘肉中刺，急欲拔之而後快。
其實，最想殺死老伯的人，還是藏春院裏一位叫高老大（陳萍飾）的妓女。此女風騷潑辣，雖不諳武功，但控制著兩名武功蓋世的職業殺手葉翔（凌雲飾）和孟星魂（宗華飾）。於是有人出價十萬兩黃金，叫她設法殺死老伯。不過，兩名殺手中只有一個孟星魂才願意殺人，葉翔在這三年來，早就放棄殺手生涯了。原來，當日葉翔曾愛上蝴蝶林裏的一位美女小蝶（井莉飾），她就是老伯的掌珠。老伯是不能讓女兒愛上殺手的，遂派韓棠去殺葉翔。結果，韓、葉在太湖邊作了三天三夜的龍爭虎鬥，葉卒被韓打敗，從此一厥不振，意志消沉
伯大壽之日，高老大派孟星魂去行刺老伯。孟去了，但無從下手，回來時卻迷路誤入了蝴蝶林。結果小蝶的倩影，也深鐫於他的心靈中。
不久，發生了萬鵬王手下的關西四虎強姦良家少女的事件，老伯派律香川去懲罰關西四虎。律香川隻身入虎穴，把關西四虎殺了，深得老伯的讚賞，而龍門幫與十二飛鴻幫的矛盾也就日趨尖銳。在衝突中，老伯的兒子孫劍與武功極高的鐵成鋼，竟然離奇遇害。老伯認為一定是有內奸所致。但內奸是誰呢？
不久，連行追蹤神秘的韓棠也被人殺害了，老伯感到事態非常嚴重，不能不懷疑起律香川來，蓋韓棠住的地方，只有他與律香川二人才知道。於是老伯佈下圈套，一試律香川，但並無發現任何可疑之處。
孟星魂復奉高老大之命，去刺殺老伯，他進入龍門幫總壇，擬乘老伯午睡時下手，但該日老伯卻破例不午睡，蓋他已知孟是刺客也！原來，孟前來時曾到過蝴蝶林與小蝶相會，早就有人把其行蹤知會老伯。而在此時，葉翔為恐孟星魂真的會殺死老伯，也來到龍門幫總壇，以一死向孟表明老伯乃是小蝶的父親。事情既發，老伯特將兩封密令交給孟星魂，著他馬上去找小蝶。
老伯隨而發覺律香川的舅父陸漫天被人毒死，已隱隱知道內奸是誰，遂佯令進攻萬鵬堡，將律之手下悉數調出，只賸下律香川一人在身邊，並將令牌交給他，然後上床休息。律香川當即顯出猙獰面目，向老伯背部射出五支七星毒針，以為必可置老伯於死地，直言說出他早就與萬鵬王有勾結，謀殺孫劍、韓棠和收買殺手等都是他的安排。
老伯對律香川指出：世間上的事沒有絕對的，總會有個萬一！說時，一按機關，床板立即翻塌而下，律香川愕然間，老伯已從床下的地道逃走了！
然而，事情並未就此結束，老伯與律香川的大鬥法，還在後頭更尖銳、更激烈地展開。而最後真正能殺死律香川的，不是老伯，不是萬鵬王，也不是孟星魂，而是律香川認為最可靠的朋友的那個人。這正是老伯處世哲學中「凡事都有個萬一」的又一例證了。
